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　　报告作者：郑恺、杨春燕撰写日期：2008-07-17

　　市场上普遍认为公司09年成长性不强，仅仅依靠部分产品线产能利用率提高和产品涨价提升其盈利水平，但我们认为公司的化学浆的09年上半年全面达产和下半年新建35万吨纸机的投入将成为公司09年和2010年的新增长点。

　　盈利预测：结合我们中期策略会的观点，我们认为公司主要产品文化纸、白卡纸将继续维持行业景气，而浆价将在高位盘整。同时，假定公司可分离债项目获准，综合考虑，我们略微上调公司2008、2009年EPS盈利预测至0.79和0.86元。而2010年公司白卡新线部分达产和公司权证的2011年行权将使得公司盈利增长至1.15元每股，我们重申公司的买入评级。